来源:华西策略
(资料图片仅供参考)
作者:华西策略李立峰、张海燕、张玮、冯逸华
我们华西策略团队认为当A股处于3200点以下,市场的风险已释放了大半。从半年的维度来看,当市场跌下来之后,无需过于悲观,无需再大幅减仓。
投资者信息是完全对称的,但又是偏短期和片面的。市场如此下跌,更多的是过于反映悲观的预期,即近期的一系列信息:如“某信托”的违约,另外,大型民企“某地产”面临现金流缺失风险。当然,今天A股表现的疲弱,亦与周末出台的,偏弱的7月社融数据有一定关系。
但我们更应该看到政策大的方向:#地产政策转向、活跃资本市场
1、关于“房地产”,表述房地产供求关系发生重大变化,调整、优化地产政策,满足刚需、改善性需求。
2、关于“资本市场”,从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“要活跃资本市场,提振投资者信心”;
后续我们预计“宽信用”的政策仍有望陆续出台。类似于0815日央行再度“降息”:。
央行“7天期逆回购操作利率为1.8%,较前值下降10个基点;MLF操作利率为2.5%,较前值下降15个基点(继6月份MLF、7天期逆回购操作利率分别下调10个基点)。
站在当下,A股大概率 会维持在一定区间来回震荡,短期内继续大跌的概率较低。尽管我们认为投资者情绪偏弱,操作上不盲目乐观激进,但亦不需继续减仓。
维持之前我们团队的观点“3200点以下,淡然处之;跌下来A股性价比渐显”。
跌下来配什么?今年机构的资金特征是:短期内没有新增资金,那么大概率机构操作上的特征“在存量中腾挪”。所以,从配什么的角度,我们偏向于 机构非重仓的、且现金流充裕,有一定护城河的个股或板块,这些大多属于低估值高股息率的板块,比方说:“公用事业、高速公路、石油开采、化工、有色”等。
其他风险:海外市场大幅波动、地缘政治等
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